Сколько стоит бизнес
Из главы 5+ «Экономика бизнеса. Продвинутый уровень»
Модель Три подхода, применяются вместе.
| Подход | Логика | Когда основной |
|---|---|---|
| Доходный (DCF) | Стоимость = дисконтированные будущие потоки | Стабильный прогнозируемый бизнес |
| Сравнительный | По мультипликаторам похожих сделок | Есть сопоставимые сделки |
| Затратный | Стоимость активов минус долги | Убыточный бизнес, ликвидация |
Мультипликаторы — отношение цены к показателю. Распространённые: цена к годовой прибыли, стоимость компании к EBITDA, к выручке. Для малого бизнеса в России типичный диапазон — несколько годовых прибылей, и он сильно зависит от отрасли и от того, насколько бизнес работает без собственника.
Почему малый бизнес стоит дёшево. Не из-за размера, а из-за того, что покупает покупатель. Если бизнес держится на личных связях, личном мастерстве и ручном управлении основателя, покупатель приобретает не систему, а рабочее место.
Что повышает стоимость — практический список:
| Фактор | Механизм |
|---|---|
| Повторяемая выручка | Снижает неопределённость будущих потоков |
| Независимость от собственника | Покупатель получает актив, а не работу |
| Документированные процессы | Бизнес переносим |
| Диверсификация клиентов | Уход одного клиента не обрушивает выручку |
| Прозрачная отчётность | Снижает риск для покупателя, а значит и ставку дисконтирования |
| Устойчивый рост | Увеличивает будущие потоки |
| Барьер из Модуля 2 | Защищает потоки от конкурентов |
Обрати внимание: первые пять факторов не про прибыль, а про риск. Снижение риска повышает стоимость через понижение ставки дисконтирования — даже при тех же деньгах.
Этот урок есть и в: Продать дело, передать или закрыть. Текст один, порядок разный.